النمذجة الرأسمالية في ظل الإطار المعدَّل لـ Solvency II: الاستعداد لعام 2027

كتبه Jonas Mohamed Osman Abdelghafour — خبير اكتواري ومدير مخاطر مالية معتمد (FRM).

بالنسبة لكل شركة تأمين أوروبية تتجاوز حجمًا معينًا، يحدد رأس المال المطلوب للملاءة (Solvency Capital Requirement) القدرة على توزيع الأرباح، ونهم إعادة التأمين، واستراتيجية المنتجات، ونبرة الحوار الرقابي السنوي. اعتبارًا من 30 يناير 2027، يصبح الإطار المعدَّل الذي استحدثه التوجيه (الاتحاد الأوروبي) 2025/2 — مراجعة Solvency II — واجب التطبيق، إلى جانب التعديلات المصاحبة على اللائحة المفوَّضة وإرشادات EIOPA المنقَّحة بشأن تقييم المخصصات الفنية.

يفصل هذا المقال بين أمرين كثيرًا ما يُخلط بينهما في أوراق مجالس الإدارة: الإطار المعمول به اليوم، والإطار المعدَّل الساري اعتبارًا من 30 يناير 2027. وحتى ذلك التاريخ، تظل قواعد Solvency II الحالية — بما فيها حساب هامش المخاطر القائم وإرشادات عام 2022 بشأن تقييم المخصصات الفنية — سارية بالكامل.

ما الذي يتغيّر في Solvency II اعتبارًا من 30 يناير 2027؟

اعتُمد التوجيه (الاتحاد الأوروبي) 2025/2 في 27 نوفمبر 2024 ونُشر في الجريدة الرسمية في 8 يناير 2025. وعلى الدول الأعضاء نقله إلى تشريعاتها الوطنية بحلول 29 يناير 2027، بينما تسري المتطلبات المعدَّلة اعتبارًا من 30 يناير 2027. أبرز مجالات التغيير على مستوى الإطار:

• هامش المخاطر. يُستحدث عنصر أُسّي مرتبط بالزمن — معامل لامدا — في حساب هامش المخاطر، مما يقلّص الهامش بالنسبة للالتزامات طويلة الأجل وحساسيته لأسعار الفائدة.
• معامل لامدا. ينعكس في إرشادات EIOPA المعدَّلة بشأن المخصصات الفنية وفي معيار تقني تنظيمي (RTS) جديد يوائم الحساب المبسَّط لهامش المخاطر. ويصبح كلاهما واجب التطبيق في 30 يناير 2027؛ وتظل إرشادات عام 2022 الخاصة بهامش المخاطر سارية حتى ذلك الحين.
• المخصصات الفنية. تغييرات تبعية على إرشادات التقييم، تشمل استقراء أسعار الفائدة الخالية من المخاطر وتعديل التقلب ضمن حزمة الضمانات طويلة الأجل.
• التناسبية. نظام مُقنَّن للمؤسسات الصغيرة وغير المعقدة، يتضمّن تدابير تناسبية في الحوكمة والتقارير وتقييم المخاطر والملاءة الذاتي (ORSA) والإفصاح، بدلًا من التساهل الرقابي القائم على كل حالة على حدة.
• التقارير والإفصاح. إعادة هيكلة تقرير الملاءة المالية والوضع المالي (SFCR) ليُقسَّم إلى جزء موجَّه لحملة الوثائق وجزء موجَّه للجمهور المتخصص، مع نماذج ومواعيد نهائية منقَّحة.
• الملاءة على مستوى المجموعة. قواعد أكثر دقة بشأن نطاق الرقابة على مستوى المجموعة، ومعاملة المعاملات داخل المجموعة، والأموال الذاتية على مستوى المجموعة، والرقابة على الأنشطة العابرة للحدود.
• إدارة مخاطر السيولة. خطط صريحة لإدارة مخاطر السيولة، وصلاحيات رقابية لإلزام الشركات باتخاذ إجراءات عند رصد أوجه ضعف في السيولة.
• الاعتبارات الاحترازية الكلية. أدوات وتوقعات جديدة، منها البُعد النظامي لتقييم المخاطر والملاءة الذاتي (ORSA) وصلاحيات تقييد التوزيعات في ظروف استثنائية.
• الاستدامة. إدماج مخاطر الاستدامة في مبدأ "الشخص الحصيف"، وفي ORSA، وفي الحوكمة، مع توقُّع إعداد خطط لمخاطر الاستدامة.
• الحوكمة. متطلبات الكفاءة والنزاهة، وتوقعات التنوع على مستوى مجلس الإدارة، وتوزيع أوضح للمسؤولية عن الوظائف الرئيسية.

اقرأ النصوص الأصلية قبل صياغة أي سياسة داخلية: التوجيه على موقع EUR-Lex، ومنشورات EIOPA الخاصة بمراجعة Solvency II للإرشادات والمعايير التقنية.

هامش المخاطر ومعامل لامدا

يوجد هامش المخاطر لكي تعادل المخصصات الفنية المبلغ الذي ستطلبه مؤسسة أخرى لتولّي الالتزامات التأمينية والوفاء بها. وهو تكلفة الاحتفاظ برأس المال مقابل المخاطر غير القابلة للتحوّط طوال فترة تصفية المحفظة.

بموجب الإطار الحالي، يُحتسب الهامش كإسقاط لتكلفة رأس المال على متطلبات رأس المال المستقبلية مخصومة إلى الحاضر، مع تطبيق معدل ثابت لتكلفة رأس المال على مدى فترة الإسقاط بأكملها. وفي أعمال الحياة طويلة الأمد يكون الناتج كبيرًا وحساسًا لأسعار الفائدة — إذ يتحرك الهامش تحركًا ملموسًا مع الأسعار حتى وإن لم يتغيّر المخاطر الكامنة.

وبموجب الإطار الساري اعتبارًا من 30 يناير 2027، يُستحدث عنصر أُسّي مرتبط بالزمن — معامل لامدا — بحيث يسهم رأس المال المُسقَط بعيدًا في المستقبل بقدر أقل من رأس المال في الأجل القريب. ومن الناحية المفاهيمية، يعكس هذا التغيير تنوّع المخاطر عبر الزمن. أما النتائج ذات الأهمية التجارية فهي: هامش مخاطر أقل للالتزامات طويلة الأجل، وحساسية أقل لأسعار الفائدة على الأموال الذاتية، واقتصاديات مختلفة لمعاملات الأقساط السنوية الجماعية (bulk annuity)، وطول العمر، وإعادة التأمين بأثر رجعي. كما أصدرت EIOPA معيارًا تقنيًا تنظيميًا (RTS) يوائم الحساب المبسَّط لهامش المخاطر مع المعاملة الجديدة، وهو أمر مهم للمؤسسات التي تعتمد أساليب قائمة على التناسبية.

نقطتا انضباط تستحقان التنويه. أولًا، لا تُقدَّم الأرقام المعدَّلة افتراضيًا بمعامل لامدا على أنها الوضع الرقابي الحالي — فحتى 30 يناير 2027 يظل الحساب القائم وإرشادات عام 2022 هما المعمول بهما. ثانيًا، قِس أثر الانتقال كمًّا: فتحرّر هامش المخاطر عند نقطة التحوّل هو حركة في الأموال الذاتية ينبغي أن يطّلع عليها مجلس الإدارة مسبقًا، لا أن يكتشفها عند الإقفال الربعي.

ماذا يعني الإطار المعدَّل بالنسبة للنمذجة الرأسمالية؟

تعريف رأس المال المطلوب للملاءة (SCR) لم يتغيّر من حيث المبدأ — وهو التغيّر عند الشريحة المئوية 99.5 على مدى سنة واحدة في الأموال الذاتية الأساسية — لكن المدخلات تتحرك. فهامش مخاطر أقل يغيّر الميزانية العمومية الافتتاحية، وبالتالي الميزانيات العمومية تحت الضغط التي تحرّك كل وحدة نمطية.

على مستخدمي الصيغة القياسية إعادة تنفيذ الحساب بأكمله على الأساس المعدَّل، وعزل الجزء الناتج عن هامش المخاطر عن الجزء الناتج عن تدابير الضمانات طويلة الأجل عن الجزء الناتج عن تغييرات التقارير أو النطاق. وتظل الصيغة القياسية مجموعة من الافتراضات المحددة بشأن المعايرة والارتباط والتنويع؛ وحيثما تنحرف هذه الافتراضات عن ملف مخاطر الشركة — كأعمال التأمين غير الحياة المتخصصة، أو مخاطر الأسهم عبر الدورة الاقتصادية، أو سيناريوهات الكوارث — يظل إجراء حساب تحدٍّ داخلي هو الممارسة الصحيحة في كل دورة تقارير.

أما مستخدمو النموذج الداخلي فيواجهون عملًا أكبر حجمًا. فدوال التقريب (proxy functions)، وإسقاط متطلبات رأس المال المستقبلية المستخدَم في هامش المخاطر، وتوزيع الخسائر، كلها تتفاعل مع المعاملة المعدَّلة. وتستحق افتراضات التنويع وافتراضات الترابط مراجعة نقدية جديدة: فالانخفاض من مجموع رساميل الوحدات النمطية إلى رأس المال المطلوب للملاءة المنوَّع يتراوح عادةً بين ثلاثين وخمسين بالمائة، ويحكمه ارتباط يصعب تقديره ويسهل التساهل في تحديه. احسب رأس المال المطلوب للملاءة عند التقدير النقطي، وعند ضغط معقول على الارتباط، وعند التوافق التام (comonotonicity)، واعرض الفارق على لجنة المخاطر.

كما ينبغي إعادة تنفيذ اختبارات الضغط وتحليل السيناريوهات على الأساس المعدَّل بدلًا من تحجيمها من النتائج القديمة؛ إذ يتغيّر مظهر الحساسية عندما لم يعد هامش المخاطر يضخّم تحركات الأسعار. وكل تعديل هو تغيير في النموذج يجب تصنيفه وقياسه وتوثيقه بموجب سياسة تغيير النموذج، ثم التحقق من صحته وتوثيقه وعرضه على الحوكمة.

سلسلة القرار التي ينبغي إبقاؤها ظاهرة في مواد مجلس الإدارة:

التغيير التنظيمي → الافتراضات → النماذج → التحقق من الصحة → رأس المال → ORSA → القرارات الإدارية

كل سهم هو نقطة رقابة. فالشركة القادرة على أن تسير مع المشرف عبر هذه السلسلة — موضِّحةً أين دخلت تغييرات 2027 إلى مجموعة الافتراضات، وكيف تحداها التحقق من الصحة، وماذا فعلت برأس المال المطلوب للملاءة، وكيف استوعبها ORSA، وأي القرارات تغيّرت — تكون في موقف أقوى بكثير من شركة لا تستطيع أن تُظهر سوى رقم مُعاد بيانه.

النماذج الداخلية: التحقق من الصحة وتغيير النموذج قبل 2027

اختبارات النموذج الداخلي الجوهرية — الاستخدام، الجودة الإحصائية، المعايرة، تحليل الأرباح والخسائر، والتحقق من الصحة — لم تتغيّر في جوهرها، وهي بالضبط العدسة الواجب تطبيقها على أعمال 2027.

• ملاءمة النموذج. تأكد من أن النموذج ما زال ملائمًا للأعمال التي يغطيها الآن، على الأساس المعدَّل، لا على الأساس الذي اعتُمد عليه فقط.
• الافتراضات الجوهرية. أعد اشتقاق وتوثيق الافتراضات التي يمسّها الإطار المعدَّل، وخصوصًا إسقاط متطلبات رأس المال المستقبلية المستخدَم في هامش المخاطر.
• جودة البيانات. تُنشئ تغييرات التقارير والنماذج تدفقات بيانات جديدة؛ ويجب أن يمتد تقييم الدقة والاكتمال والملاءمة ليشملها.
• التحقق المستقل من الصحة. دوري، قائم على المخاطر، ومستقل بالفعل. وينبغي أن تكون تغييرات 2027 بندًا صريحًا في خطة التحقق من الصحة، مع اختبار موجَّه لسلوك الذيل ولمدى ملاءمة دوال التقريب في ظل معايرات مجهدة.
• أوجه القصور. أفصح عنها. فسجلّ أوجه قصور لم يتغيّر منذ الاعتماد إشارة تحذير لا مصدر طمأنينة.
• تغييرات النموذج. صنّف كل تغيير ناتج عن 2027 كجوهري أو طفيف، وقِس أثره على رأس المال المطلوب للملاءة، وسوِّ الأثر الإجمالي. وتزداد أسئلة المشرفين حول ما إذا كان تراكم التغييرات الطفيفة يستوجب إعادة الاعتماد.
• التوثيق والحوكمة. ملخصات مسوَّاة سنويًا لتغييرات النموذج، ومحاضر مجلس الإدارة، وملكية واضحة لكل وظيفة رئيسية.
• اختبار الاستخدام وفهم الإدارة العليا. لا يحتاج مجلس الإدارة إلى الرياضيات؛ بل يحتاج إلى معرفة ما الذي يحرّك الرقم، ومدى حساسيته، وأين يسيطر الحكم المهني. فإذا لم يكن النموذج يُسهم في أي قرار، لن ينقذه أي توثيق.

نهجي في هذا الشأن مبيّن في خدمة التحقق من صحة النماذج وفي مذكرة الحوكمة بخطوط الدفاع الثلاثة؛ انظر أيضًا مخاطر النموذج والتحقق المستقل من صحته.

ربط النمذجة الرأسمالية بـ ORSA

عملية تقييم المخاطر والملاءة الذاتي (ORSA) هي النقطة التي يتوقف عندها نموذج رأس المال عن كونه مجرد حساب ويصبح أداة إدارية. وفي ظل الإطار المعدَّل، تحمل هذه العملية أيضًا أبعادًا احترازية كلية وأبعادًا متعلقة بالاستدامة. وأبرز التفاعلات التي تستحق نمذجة صريحة:

• مخاطر الاكتتاب وكفاية التسعير عبر دورة التشدد أو التساهل.
• مخاطر السوق — أسعار الفائدة، الفروق الائتمانية، الأسهم — وتفاعلها المختلف الآن مع هامش مخاطر معدَّل بمعامل لامدا.
• المخاطر الائتمانية على الأطراف المقابلة، بما فيها معيدو التأمين والتعرضات على الائتمان الخاص.
• مخاطر الكوارث، مع سيناريوهات تتم مطابقتها مع آراء الموردين والآراء الداخلية.
• مخاطر المناخ، الفعلية والانتقالية، على أفق زمني أطول من خطة العمل؛ انظر خدمة مخاطر المناخ والكوارث.
• السيولة، كقيد قائم بذاته لا كنتيجة عرضية للملاءة.
• إعادة التأمين كرافعة مشتركة لرأس المال والأرباح والسيولة، بما في ذلك توقيت المبالغ القابلة للاسترداد.
• الضغوط الجيوسياسية، التي تنتقل الآن عبر محافظ الاستثمار وخطوط الأعمال المتخصصة في آن واحد.
• رأس المال، بوصفه تجميعًا لكل ما سبق ضمن بنية ترابط متماسكة.

تتناول مذكرة تصميم سيناريوهات ORSA كيفية تغذية مخرجات النموذج الداخلي لسيناريوهات مجلس الإدارة، ويصف قسم ممارسة التأمين وSolvency II كيفية تنفيذ ذلك في المهام التي أقودها.

لماذا تستحق السيولة اهتمامًا أكبر في ظل الإطار المعدَّل؟

الملاءة والسيولة نمطان مختلفان من الفشل. فقد تكون شركة التأمين مليئة بشكل مريح وما زالت عاجزة عن الوفاء بالتزاماتها النقدية في لحظة غير ملائمة. ويستجيب الإطار المعدَّل لذلك باشتراط خطط لإدارة مخاطر السيولة ومنح المشرفين صلاحيات عند رصد أوجه ضعف في السيولة. ويُعدّ عمل EIOPA بشأن مخاطر السيولة في قطاع التأمين المرجع الأساسي في هذا الشأن.

ما يتضمنه التحليل الموثوق:

• أوجه ضعف السيولة المحددة حسب مصدرها: التخارج الجماعي، طلبات التغطية على التحوطات المشتقة، تحويلات المنتجات المرتبطة بالوحدات، تركّز المبالغ المستردة من إعادة التأمين.
• التدفقات النقدية المجهَدة المسقَطة على آفاق قصيرة — أيام وأسابيع، لا سنوات فقط.
• متطلبات الضمانات في ظل تحركات أسعار الفائدة والعملات، بما في ذلك الأهلية ونسب الخصم.
• مدفوعات المطالبات، وخصوصًا تجمّع الكوارث حيث يسبق التدفق الخارج التعويض المسترد.
• بيع الأصول مرتبًا حسب القيمة القابلة للتحقيق فعليًا تحت الضغط، لا حسب التصنيف الدفتري.
• المبالغ المستردة من إعادة التأمين بافتراضات توقيت واقعية لا افتراض التسوية الفورية.
• إجراءات الطوارئ المتفق عليها مسبقًا والمحسوبة الحجم والمُختبَرة.
• التصعيد بجهات مسؤولة محددة الاسم، ومستويات تنبيه، وحقوق قرار.

الأسلوب قريب من ممارسة البنوك؛ وتتناول مذكرة اختبار ضغط السيولة الآليات، بينما يتناول مخاطر أسعار الفائدة في المحفظة المصرفية (IRRBB) بما يتجاوز رقم EVE الأساسي جانب الحساسية لأسعار الفائدة.

قائمة تحقق للاستعداد لـ Solvency II 2027

1. تحليل الفجوة التنظيمية مقابل التوجيه (الاتحاد الأوروبي) 2025/2 واللائحة المفوَّضة المعدَّلة وإرشادات EIOPA المنقَّحة، مع جهات مسؤولة وتواريخ محددة.
2. تقييم أثر هامش المخاطر لقياس أثر معامل لامدا على المخصصات الفنية والأموال الذاتية ورأس المال المطلوب للملاءة عند الانتقال.
3. مراجعة النموذج التي تشمل الصيغة القياسية أو النموذج الداخلي على الأساس المعدَّل.
4. مراجعة الافتراضات لكل افتراض يمسّه التعديل، مع إعادة توثيقه واعتماده.
5. تقييم تغيير النموذج الداخلي، مصنَّفًا ومقاسًا ومسوَّى، مع رأي بشأن إعادة الاعتماد.
6. مراجعة المخصصات الفنية، بما في ذلك الاستقراء وتعديل التقلب وحدود العقود.
7. تغييرات التقارير والبيانات الخاصة بتقرير SFCR المُعاد هيكلته والنماذج المنقَّحة، مُختبَرة من البداية إلى النهاية.
8. تحليل السيولة وخطة لإدارة مخاطر السيولة تلبي التوقعات الجديدة.
9. دمج ORSA، بما يشمل الأبعاد الاحترازية الكلية وأبعاد الاستدامة.
10. خطة تحقق من الصحة تُفرد لتغييرات 2027 مسارَ عمل محدَّد النطاق ومستقلًّا.
11. حوكمة مجلس الإدارة — التدريب، ونقاط القرار، وفهم موثَّق لما يتحرك.
12. التوثيق المُجدَّد لا المُلحَق فقط، مع مسار تدقيق واضح.
13. اختبار التنفيذ — عمليات تشغيل متوازية على كلا الأساسين قبل نقطة التحوّل، مع تفسير الفروق.

الاستعداد للإطار المعدَّل لـ Solvency II اعتبارًا من 30 يناير 2027

رياضيات النمذجة الرأسمالية محددة جيدًا، والبرمجيات ناضجة، وبيانات المعايرة متاحة. أما ما يحدد إن كان النموذج يدير الأعمال أم يكتفي بالإبلاغ عنها فهو الانضباط في الاستخدام والمعايرة والتحقق من الصحة وضبط التغيير.

عامِل الإطار المعدَّل كتغيير في إطار قرار المخاطر ورأس المال الخاص بشركة التأمين، لا كتمرين للإبلاغ التنظيمي. فهامش مخاطر أقل وأقل حساسية لأسعار الفائدة يغيّر اقتصاديات إعادة التأمين، وتسعير المنتجات، واستراتيجية التحوّط، والقدرة على توزيع الأرباح. كما تغيّر التوقعات الجديدة المتعلقة بالسيولة والاحتراز الكلي والاستدامة ما يُساءل عنه مجلس الإدارة. والشركات التي تنمذج الانتقال مبكرًا، وتتحقق من صحته باستقلالية، وتُمرِّر النتائج عبر ORSA إلى قرارات فعلية، ستدخل عام 2027 في موقف يمكن الدفاع عنه. أما الشركات التي تكتفي بإعادة بيان رقم في يناير 2027 فستقضي العام التالي في تفسيره.

إذا كان نموذج رأس المال لديك بحاجة إلى تحديث، أو كنت تستعد للإطار المعدَّل، انظر خدمات التأمين وSolvency II، أو المخاطر المالية وإدارة الأصول والخصوم، أو تواصل معنا.