IFRS 17风险调整方法

作者：Jonas Osman Abdelghafour。

IFRS 17风险调整(risk adjustment, RA)是保险公司为承担源自非金融风险的现金流金额及时点不确定性所要求的补偿。它是履约现金流三大构成要素之一，直接影响初始确认时的合同服务边际(CSM)以及承保期内利润释放的模式。该准则有意未对方法学作出规定，这使得实体自身的方法选择与校准纪律具有实际的分量。

IFRS 17实际要求的内容

第37段要求RA体现实体所要求的补偿；第119段要求披露所选技术对应的置信水平。所采用的技术本身不必是置信水平法（VaR法）——但其结果必须能够转化为置信水平以供披露。实务中通常使用三大类方法。

置信水平（VaR）法

RA设定为履约现金流分布中所选定分位数与均值之间的差额。常见校准区间为非寿险短尾业务的第65至第85百分位，而对于潜在分布更重尾的长尾业务，则采用较低的分位数。

该方法直观，且可直接兼容披露要求。其弱点在于依赖于往往存在较大估计不确定性的分布形状，且在尾部较重或样本量较小时，固定分位数可能产生违反直觉的结果。

资本成本法

RA计算为在负债run-off期间，为承担非金融风险而持有资本所需成本的现值。每年对某一资本度量（通常是限于非金融风险的内部模型或标准公式类比指标）进行预测，乘以资本成本率（偿付能力II采用6%；IFRS 17则将该比率留给实体自行确定），并折现至现值。

该方法与以资本为基础的定价逻辑相一致，也是偿付能力II报送机构所熟悉的方法。其弱点在于资本run-off的预测假设、对资本成本率的敏感性，以及需要从基础资本度量中剔除金融风险的要求。

条件尾部期望（CTE）/ TVaR

α水平的CTE是在超过α分位数条件下损失的期望值。它具有（Artzner意义上的）一致性，对尾部形状敏感，通常在分布重尾时更受青睐。其弱点在于对数据的要求更高，对尾部模型选择更为敏感，并且需要将CTE校准结果转化为等效的VaR分位数以供披露。

方法选择

方法选择应体现业务本质。数据丰富的短尾非寿险业务，适合采用具有可辩护分位数校准的VaR法。尾部敏感性显著的长尾责任险与人寿保障业务，则往往更倾向于CTE法或资本成本法。已具备偿付能力II框架的集团，可能会发现资本成本法在管理上更为高效，因为大部分资本预测基础设施已经存在。

无论选择何种方法，用于披露的分位数都必须真正代表该RA，而不是为凑合某个偏好的数字而反推出来的。

校准与分散化效应

RA设定在实体管理风险的层级上——通常为集团或实体层面，并可反映组合间分散化所带来的收益。分散化假设是RA校准中最具争议的要素之一，需要明确的文档记录、敏感性检验，并接受独立验证职能的质疑审查。

实施中的常见陷阱

审阅中反复出现三类问题。其一，金融风险悄然混入RA的基础度量——而准则规定RA仅限于非金融风险。其二，即便基础风险环境已发生变化，分位数或资本成本率假设却始终未作调整。其三，RA释放模式与承保期内不确定性实际显现的过程之间联系不足。

局限性

每一种RA方法都依赖于某种分布假设或资本预测假设，而这类假设仅能被数据较弱地识别，长尾业务尤为如此。披露分位数在形式上提供了实体间的可比性，但在实质上未必如此。财务报表使用者应将RA与方法学及校准披露一并阅读，而非孤立解读。

结语

IFRS 17风险调整实质上是一项以披露形式呈现的真实精算判断。在VaR法、资本成本法与CTE法之间做选择，应由组合特征与治理能力驱动，而非取决于哪种方法能得出最方便的CSM结果。相关文章：精算模型治理与三道防线以及损失准备金详解。

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作者：Jonas Osman Abdelghafour，精算师与财务风险管理师。个人背景与联系方式详见关于页面。