ORSA情景设计与董事会应用

作者：Jonas Mohamed Osman Abdelghafour。

偿付能力II (Solvency II) 第45条下的自有风险和偿付能力评估 (ORSA) 要求每家保险公司形成自己对所面临风险的看法、在业务规划期内支持这些风险所需的资本，以及对监管要求的持续合规性。在实务中，ORSA的质量在很大程度上取决于所选的情景以及董事会如何使用结果，而非建模本身。

情景术语中的“自有观点”意味着什么

标准公式下的SCR计算反映了在规定的风险模块中校准后的200年一遇冲击。而ORSA提出了一个不同的问题：考虑到该机构及其业务组合、战略和运营环境，什么样的事件组合会使业务计划或偿付能力面临风险，以及有哪些可选行动？回答这一问题的情景几乎从不等同于标准公式的冲击。

设计比例相称的情景集

一个有用的ORSA情景集通常包含三个层次。第一层是基础计划，在完整的规划期内通过资本和流动性模型运行。第二层是少数几个（通常为三到五个）严峻但合理的情景，这些情景针对战略中最重要的风险进行压力测试。第三层是一到两个逆向压力测试，旨在识别导致商业模式失效的必要条件。

每个情景都应明确叙事、按风险因子校准的冲击、假设的相关性、在预测期内的时间点，以及——至关重要的一点——可用的管理行动及其预期有效性。没有预先商定管理行动的情景只会产生一个数字，而不是一个决策。

校准纪律

严重程度应有明确的依据。常见的参考点包括历史事件（1994年利率波动、2008年信用危机、2020年疫情扩散）、监管参考情景（EIOPA保险压力测试、NGFS气候参考情景）以及针对特定投资组合的尾部分析。重点不在于命中特定的回归周期，而在于使假设的严重程度在不同周期内具有可辩护性和可比性。

逆向压力测试

逆向压力测试从失败开始倒推。对于保险公司来说，“失败”通常被定义为突破SCR、丧失评级门槛或无法开展新业务。该练习识别导致这一结果的事件组合，并评估该组合的偏离程度。其价值不在于概率估计（通常是不确定的），而在于识别出普通情景集可能遗漏的漏洞。

董事会应用

未能改变任何决策的ORSA是失败的ORSA。提交给董事会的报告应清晰呈现三件事：应用管理行动后，在每个情景下的剩余资本和流动性缓冲；要求董事会做出的具体决策（风险偏好重新校准、再保险变更、产品限额、资本行动）；以及这些决策所依赖的假设。有关如何在不夸大或隐藏不确定性的情况下进行呈报，请参阅配套笔记 面向风险委员会的精算沟通。

与风险偏好及规划集成

情景输出应与风险偏好声明挂钩。如果在采取管理行动后情景仍突破了偏好，则响应应当是改变战略、改变偏好或改变缓解措施——而不是弱化情景。ORSA也为业务规划提供信息：资本分配、产品优先级和再保险结构都应反映出ORSA所揭示的内容。

常见失效模式

有三种反复出现的模式：情景的校准倾向于模型能轻松处理的情况，而不是业务所担心的真实威胁；管理行动在每个情景（包括它们最不可能起作用的情景）中都被计入全额有效性；以及将逆向压力测试写成没有任何量化锚点的叙事练习。

局限性

ORSA是基于不完美模型的时点练习。它无法捕捉所有可能的尾部事件，如果在快速变化的环境中仅每年更新一次，其效用会迅速下降。监管机构日益期望在发生重大市场波动、投资组合变动或新兴风险事件后，进行基于触发因素的临时更新。

结论

情景设计是ORSA产生或丧失价值的地方。严峻、具体、合理的情景配合预先商定的管理行动，使ORSA成为一种决策工具。另请参阅 市场风险压力测试：超越VaR 和 气候风险数据血缘与替代指标。

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作者：Jonas Mohamed Osman Abdelghafour，精算师及金融风险管理师。背景及联系方式详见 关于页面。