Riesgo geopolítico en el ICAAP

Por Jonas Osman Abdelghafour.

El riesgo geopolítico ha pasado de la sección narrativa del ICAAP a la sección cuantitativa, y muchos marcos no se han puesto al día. El obstáculo es conceptual: el riesgo geopolítico no es un tipo de riesgo con su propia distribución de pérdidas. Es una fuente de shocks correlacionados que entran en el balance a través de canales ya existentes. Modelado como un complemento independiente, produce una cifra en la que nadie confía. Modelado como un problema de transmisión, produce decisiones de capital.

Mapear los canales antes de calibrar nada

Empiece por describir cómo un evento geopolítico concreto llegaría realmente a la entidad:

• Crédito. Exposición directa a soberanos, contrapartes y sectores afectados; exposición de segundo orden a través de clientes cuyos costes de insumos, mercados de exportación o cadenas de suministro se ven interrumpidos; valores de las garantías en las regiones afectadas.
• Mercado y financiación. Movimientos de tipos y diferenciales, dislocación de divisas, repuntes de materias primas, huida hacia la calidad, y las consecuencias de cada uno en el coste de financiación.
• Operacional y de terceros. Carga de cumplimiento de sanciones, actividad cibernética asociada a actores estatales, concentración en operaciones deslocalizadas o proveedores tecnológicos ubicados en la región afectada o próximos a ella.
• Liquidez. Comportamiento de los depósitos bajo estrés, recortes de valoración de garantías (haircuts), y acceso al mercado para la financiación mayorista.
• Estratégico y de modelo de negocio. Líneas de ingresos que simplemente desaparecen, y el coste de la salida.

Este mapeo es la sustancia del ejercicio. Un escenario que nombra un evento pero no sus canales no puede ser cuestionado, cuantificado ni convertido en acción.

Construir pocos escenarios, y hacerlos severos

Tres o cuatro escenarios bien especificados superan a una docena de bocetos. Cada uno debería tener una narrativa con una cadena causal plausible, una trayectoria temporal explícita —shock, propagación, respuesta de política, recuperación— y factores cuantificados para cada canal mapeado. La severidad debe calibrarse para ser severa pero plausible, y la forma honesta de comprobarlo es la prueba de resistencia inversa: identificar el nivel de pérdida que rompería el requisito de capital o la viabilidad del modelo de negocio, y luego preguntar qué trayectoria geopolítica podría producirlo. Si la respuesta es fácil de describir, los escenarios base son demasiado suaves.

La correlación es donde los escenarios geopolíticos demuestran su valor. El rasgo definitorio de estos eventos es que el deterioro crediticio, la dislocación del mercado, la tensión de financiación y la disrupción operacional ocurren a la vez, en un momento en que los supuestos de diversificación calibrados con datos ordinarios dejan de sostenerse. Agregar los resultados por canal con correlaciones de tiempos normales elimina silenciosamente el riesgo que se pretende modelar.

Convertir los resultados en decisiones

Un escenario ICAAP que termina en una cifra de capital solo está a medio terminar. Cada escenario debe llevar un plan de acciones de gestión que especifique qué haría la dirección, en qué orden, con qué efecto en capital y liquidez, y cuánto tiempo tarda en ejecutarse cada acción. Las acciones que requieren acceso al mercado o venta de activos precisamente en las condiciones que describe el escenario deben aplicarse con un recorte severo o excluirse.

Igual de importante es el conjunto de indicadores de alerta temprana que dicen a la dirección que un escenario está comenzando a materializarse: concentraciones de exposición por geografía y sector, movimientos en las listas de sanciones, diferenciales de crédito de las contrapartes, plazos de financiación, precios de la energía y del transporte, y dependencias operacionales en las regiones afectadas. Los indicadores con umbrales acordados de antemano y responsables designados convierten un documento anual en un control vivo.

Modos de fallo habituales

• El complemento. Un incremento porcentual sobre el Pilar 1 sin lógica de canales. No sobrevive a una sola conversación con el supervisor.
• El escenario de la última guerra. Recalibrar sobre el evento más reciente en lugar de considerar las exposiciones que todavía no se han puesto a prueba.
• Supuestos inmunes al modelo. Parámetros de comportamiento —persistencia de depósitos, prepago, disposición de líneas— mantenidos en valores de negocio habitual dentro de un escenario severo.
• Acciones sin capacidad. Medidas de mitigación que se asumen ejecutables cuando los mercados están cerrados.
• Sin implicación del consejo. Si el consejo solo ve el resultado en el momento de la aprobación, los escenarios no han moldeado la estrategia que debían informar.

Cómo se ve lo bueno

Un consejo capaz de articular, sin notas, los dos o tres acontecimientos geopolíticos que más dañarían a la entidad, la magnitud aproximada del daño, los indicadores que se están vigilando, y las acciones ya acordadas. Ese es el entregable. La cifra de capital es una evidencia que lo respalda, no el objetivo del ejercicio.

Fuentes primarias: EBA Risk Assessment Report, junio de 2026; ECB Financial Stability Review, mayo de 2026; directrices de la EBA sobre las pruebas de resistencia de las entidades y el SREP.