Дизайн сценариев ORSA и использование советом директоров

Автор: Jonas Mohamed Osman Abdelghafour.

Оценка собственных рисков и платежеспособности (ORSA) в рамках Solvency II требует от каждого страховщика сформировать собственный взгляд на риски, капитал, необходимый для их поддержки, и непрерывное соблюдение требований. На практике качество ORSA определяется не столько моделированием, сколько выбранными сценариями и тем, как совет директоров использует результаты.

Что означает «собственный взгляд» в терминах сценариев

SCR по стандартной формуле отражает калиброванный шок «1 к 200» по предписанным модулям риска. ORSA задаёт другой вопрос: учитывая данное предприятие, его бизнес-микс, стратегию и среду, в которой оно работает, какие комбинации событий поставят под угрозу бизнес-план или платежеспособность, и какие действия доступны? Сценарии, отвечающие на этот вопрос, почти никогда не идентичны шокам стандартной формулы.

Дизайн пропорционального набора сценариев

Полезный набор сценариев ORSA обычно имеет три слоя. Первый — базовый план, прогнанный через модели капитала и ликвидности на горизонте планирования. Второй — небольшое число (3–5) суровых, но правдоподобных сценариев, которые «гнут» риски, наиболее существенные для стратегии. Третий — один или два обратных стресс-теста, которые идентифицируют, что должно случиться для отказа бизнес-модели.

Каждый сценарий должен специфицировать: нарратив, калиброванные шоки по факторам риска, предполагаемые корреляции, тайминг на горизонте и — критически — доступные действия руководства и их предполагаемую эффективность. Сценарий без заранее согласованных действий руководства создаёт «число», а не решение.

Дисциплина калибровки

Суровость должна быть обоснована явно. Общие якоря включают исторические эпизоды (ставки 1994, кредит 2008, пандемия 2020), нормативные эталонные сценарии (стресс-тесты страхования EIOPA, климатические сценарии NGFS) и специфическую аналитику «хвоста». Цель не в том, чтобы попасть в конкретный период возврата, а в том, чтобы сделать предположенную суровость обоснованной и сопоставимой между циклами.

Обратное стресс-тестирование

Обратные стресс-тесты начинают с отказа и идут назад. Для страховщика «отказ» — это обычно нарушение SCR, потеря порога рейтинга или неспособность писать новый бизнес. Упранение идентифицирует комбинацию событий, которая это вызовет. Ценность не в оценке вероятности, а в идентификации уязвимостей, которые обычный набор сценариев может упустить.

Использование советом директоров

ORSA, которая не меняет никаких решений — провальная ORSA. Пакет для совета директоров должен ясно показывать три вещи: остаточный капитал и запас ликвидности после каждого сценария с применёнными действиями руководства; специфические решения, запрашиваемые у совета (пересмотр аппетита к риску, изменения в перестраховании, лимиты продуктов, капитальные действия); и предположения, от которых зависят эти решения. См. заметку об актуарных коммуникациях для комитетов по рискам о том, как представлять неопределенность.

Интеграция с аппетитом к риску и планированием

Результаты сценариев должны быть привязаны обратно к заявлению об аппетите к риску. Если сценарий нарушает аппетит даже после действий руководства, ответ — либо изменить стратегию, либо аппетит, либо смягчающие факторы, а не «смягчать» сценарий. ORSA также питает планирование бизнеса: распределение капитала, приоритеты продуктов и перестраховочная структура должны отражать то, что показала ORSA.

Типичные ошибки

Повторяются три паттерна. Сценарии, калиброванные под то, что модель может произвести комфортно, а не под то, чего боится бизнес. Действия руководства, кредитуемые с полной эффективностью в каждом сценарии, включая те, где они менее всего вероятны. И обратные стресс-тесты, написанные как нарративы без количественного закрепления.

Ограничения

ORSA — это «моментальный снимок», информируемый несовершенными моделями. Она не может охватить каждое правдоподобное «хвостовое» событие, и её полезность быстро падает, если она обновляется только ежегодно в быстро меняющейся среде. Надзорные органы всё чаще ожидают промежуточных обновлений на основе триггеров — после значительных рыночных движений или изменений в портфеле.

Заключение

Дизайн сценариев — это то, где ORSA зарабатывает или теряет свою ценность. Суровые, специфические, правдоподобные сценарии в паре с заранее согласованными действиями руководства превращают ORSA в инструмент принятия решений. См. также стресс-тестирование рыночного риска: за пределами VaR и климатические риски: происхождение данных и прокси.

---

Автор: Jonas Mohamed Osman Abdelghafour, актуарий и менеджер по финансовым рискам. Информация об опыте и контакты доступны на странице «об авторе».